YC GROUP 炎洲集團

新洲估大陆Q4可转盈，明年进入营运扩张期

2015-12-25

包材通路商新州(3171)过去台湾营收稳健、但大陆多处于亏损状态，今年则在大陆地区改以大型指标性客户为主、呆帐损失减少下，让整体合并营收数字虽未成长，但获利却见明显提升，前三季营收为12.8亿元(年减1.7%)、营业利益0.79亿元(年增63%)、税后净利0.75亿元(年增54.4%)， EPS 1.27元，前三季已赚赢去年全年(EPS1.15元)。预估第四季开始大陆地区就能由亏转盈，明年第一季新增大型光电厂商客户，加上呆帐、库存打消差不多情况下，大陆市场将进入"营运扩张期"，全年营收跟获利估都将有两成以上成长。

新洲隶属于炎洲(4306)集团，其主要通路品牌为"包大师"，透过包材通路及物流整合提供客户一站式服务，其营收结构目前台湾营收占比约74%、中国大陆约23%，云端服务约3%。在一站式服务方面，除了提供客户包材产品之外，更提供包材的设计、包装流程改善、商品物流、废弃物回收等多元化服务，以提高产品之附加价值；云端服务主要系提供客户网路平台建置，未来将转型为协助新洲在网路平台上销售。

新州前三季营收为12.8亿元(年减1.7%)、营业利益0.79亿元(年增63%)、税后净利0.75亿元(年增54.4%)，EPS 1.27元，前三季已赚赢去年全年(EPS1.15元)。新洲今年在中国地区改变经营策略，主要以大型指标性客户为主〈过去因小型客户多导致的呆帐较严重〉，虽导致小型客户订单流失，致营收呈现衰退，惟因呆帐损失减少，带动获利提升较明显。

过去大陆地区多处于亏损状态，今年第三季已经有部分单月转盈，预估第四季就会转亏为盈。公司表示，明年大陆地区将是"营运扩张期"，过去的呆帐以及存货，在今年已差不多打消完毕，内部干扰因素解除，明年营收跟获利估都将有两成以上成长；同时明年大陆占营收比重可提高至三成以上。

10、11月因订单减少，公司调整库存，营收略较去年下滑，分别为1.42亿元(年减3.1%)、1.53亿元(年减8.35%)，从12月开始订单回稳。而大陆地区新增大型光电产业新客户，服务从供应材料到应用，包含:模切、贴合、二三次加工都交由新洲处理，已经试单将近一季，明年第一季就会出货，将是近期较明确的项目能挹注营收成长。

而台湾地区营运稳定，主要以胶带类、塑胶袋子类、模具类为主，占营收比重达6-7成，由于一半以上都是订制品，因此毛利率较高，让公司今年毛利率稳定维持在20%以上，高于同业；明年进一步强化产品组合，包含光电产业包装材、应用在封测产业的导电胶产品、以及3D列印的热熔胶的材料等，冀提高获利能力。

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